Uefa Gelirlerinde Düşüş, Factoring Borçlarındaki Artış, Davalara Ayrılan Karşılıklar Derken Kulüp Nereye Gidiyor?
Borsada işlem gören Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret AŞ ve Bağlı Ortaklıkları’nın 30 Kasım 2018 tarihi itibariyle sona eren ara döneme ilişkin özet konsolide finansal tabloları ve sınırlı denetim raporuyla ilgili dikkat çeken noktaları gelin birlikte inceleyelim. Şirket, yöntem olarak özet yönetimi seçtiğinden dolayı dipnotlarda detaylı bilgilere ulaşamıyoruz. Bu sebeple analizlerimizde tüm detaylara yer veremedik.
- Geçen yıl altı aylık zarar 3.902.140 TL iken bu yıl şirketin altı aylık zarar 156.390.704 TL olarak gerçekleşti.
Şirketin Dernek’ten olan 506.233.100 TL alacağı için kesmiş olduğu 67.071.301 TL faiz geliri faturasının da konsolidasyonda iptal edileceğini düşündüğümüzde derneğe yansıyan zararın 223.462.005 TL olduğu görülmektedir. Faiz faturasının yanı sıra Şirket Dernek’e 42.854.461 TL daha mal ve hizmet faturası kesmiş durumda. Detayına ulaşamadığımdan dolayı bunun zarara etkisinin ne kadar olacağı hakkında bilgi veremiyoruz. Fakat şunu söyleyebiliriz ki, derneğe yansıyan zararı arttıracağı kesin.
- Beşiktaş’ın ana faaliyet konusu olan futbolda 6 ayda 178.840.332 TL zarar edildiği görülüyor. Futboldaki vahim durumu brüt faaliyet zararının 3.021.206 TL olmasında dahi görebiliriz. Bu zararda 1,5 ay önce de dikkat çekmeye çalıştığım ücret giderlerinin 202 milyon TL olmasının (yaklaşık 32 milyon Euro) etkisi büyük. Bu konuda atılan olumlu adımlar var ve devam ettirilmesi gerektiği aşikar.
- Şirket’in borcu son altı ayda 204.760.629 TL artarak 1.666.651.222 TL’ye ulaştı. Dernek ile birlikte konsolide borç ise 2.377.130.879 TL. Denetleme Kurulu’nun açıkladığı 30 Eylül 2018 tarihli borca göre ise kurlardaki düşüşün de etkisiyle 118.136.808 TL azaldığı görülüyor.
- Şirketin 1,66 milyar TL’lik borcunun 1 milyar TL’si finansal borçlardan oluşuyor. Söz konusu borcun TL kısmı için borçlanma maliyeti 1 yılda %18’den %30’a çıkmış.
- Türk Ticaret Kanunu’na göre teknik iflas ve borç batağında bulunma durumumuz devam ediyorken, özkaynaklardaki noksanlık 156.390.704 TL zarar ile birlikte daha da büyüyerek negatif 665.707.091 TL’ye ulaştı. Ayrıca Şirket’in 603 milyon TL net kısa vadeli yükümlülüğü bulunuyor. Yani; bir yıldan kısa vadeli yükümlülüklerini, dönen varlıkları karşılayamadığı gibi 603 milyon TL de açık veriyor. Bu yükümlülüğü yerine getirmek için 513 milyon TL kredi yapılandırması ve yeni kredi kullanımına gidilmesi planlanıyor. Bu senaryoda da söz konusu planın yanında; nakden ödenmeyecek 83 milyon TL ertelenmiş gelirlerin yanı sıra bir yıl içinde 7 milyon TL nakit yaratılması planlanıyor.
- Şirket, Mayıs ayında yürürlüğe giren kanuna dayanarak 6 aylık dönemde toplam 21.137.842 TL tutarındaki stopajın iadesini tahsil etmiş. Söz konusu iadenin 20.915.020 TL’lik kısmı amatör şubelerdeki maaş ve diğer harcamaların ödemesinde kullanılırken, kalan tutar yani 222.822 TL diğer kısa vadeli yükümlülükler altında gösterilmiş.
- Veli Kavlak, Denys Boyko, ve Alvaro Negredo’ya 16.841.464 TL sözleşme fesih gideri, menajerlere ise 15.852.104 TL menajerlik hizmet bedeli ödendi.
- 30 Kasım 2018 tarihi itibariyle finansal tablolarda bulunan davalara ilişkin ayrılan toplam borç ve karşılık tutarı olan 38.291.308 TL’nin 37.889.169 TL’si alacak davaları, 380.000 TL’si personel alacak davaları ve 22.139 TL’si tazminat davalarına aittir.
- Verilen temlikler ise %64 artışla 1 milyar TL’den 1,64 milyar TL’ye ulaştı.
FİNANSAL DURUM TABLOSU İLE İLGİLİ NOTLAR;
Borçlar
BJK Futbol Yatırımları AŞ’nin 31 Mayıs 2018 tarihindeki toplam borcu 1.461.890.593 TL iken %14’lük artış ile 1.666.651.22 TL'ye yükseldi. Dernek ile konsolide (Dernek’in 30.09.2018 tarihli bilançosu ile) borç rakamına baktığımızda ise %13 artış ile 2.377.130.879 TL olduğunu görüyoruz. 31 Mayıs 2018 tarihindeki rapora göre artarken Denetleme Kurulu’nun 30 Eylül 2018 tarihi itibariyle açıkladığı 2.495.267.687
TL’ye göre 118 milyon TL azalmıştır.
Borcun %75’i olan 1.240.855.631 TL, bir yıldan kısa vadeye sahipken, kalan 425.795.591 TL ise bir yıldan uzun vadeye sahip. Borçların 30 Kasım 2018 – 31 Mayıs 2018 (altı aylık) ve 30 Kasım 2018 – 30 Kasım 2017 (bir yıllık) dönemler itibariyle artış ve azalışlarının
Detayı aşağıdaki gibi:
Finansal borçlarda en çok dikkat çeken factoring borcunun 351 milyon TL’den sadece altı ayda 507 milyon TL’ye yükselmesi. Finansal borçların içerisinde factoring borçlarının oranı da neredeyse yarı yarıya ulaşmış durumdadır. Bu da artık bankalardan borç alınamadığı ve factoring firmalarından yüksek oranlarla borçlanmak zorunda kalındığı anlamına gelir. Borç yapısıyla ilgili Gökhan Tiryaki’nin bir yıl önceki raporda yazdığı bölümü tekrar hatırlatmak istiyoruz. “Bu yılsonunda açıklanacak finansallarda kısa vade ve uzun vade dengesi(zliği)nin tekrar uzun vade lehine değişmesini ümit ediyoruz. Aksi halde borcun yüksekliği
yanında kısa vadedeki yük çevrilemez hale gelecek.” Bir yıl önce çevrilemeyeceğinden bahsetmiştik ve şu anda maaş dahi ödemekte zorlanıldığı aşikâr. Bu konuda Türkiye Bankalar Birliği’nin organize ettiği “borç yapılandırma”nın detayları açıklandığında Beşiktaş için artıları ve eksilerinden daha net bahsedebiliriz. Söz konusu yapılandırmanın nakit rahatlamayı sağlayacağını söyleyebiliriz.
Bununla birlikte bu süreç doğru yönetilmediği sürece bu günleri bile mumla arayabiliriz. Kötü senaryoda ise kulüplerin yönetimlerinin bağımsızlığının kalmayacağını ise rahatlıkla söyleyebiliriz.
Borçların döviz cinsinden detayına ve karşılaştırmasına bakacak olursak;
• Borçların dövizli kısımları denetim raporunun döviz pozisyonundan alınmış olup TL olarak sınıflandırdığımız borçların içerisinde dövize endeksli kredi (DEK) olup olmadığı ile ilgili bilgi bulunmadığından dolayı kalan kısmı TL borç olarak değerlendirildi.
Avrupa gelirlerindeki 77,5 milyon TL’lik azalışla birlikte Kartal Yuvası’ndaki 5 milyon TL’lik düşüş dikkat çekiyor.
Sportif başarıya endeksli olarak bu gelirlerin artış/azalış gösterdiğini görüyoruz. Uefa gelirlerinin TL bazında dahi %61 azalmış olmasının yanı sıra Euro’daki %30’luk artışı da göz önünde bulundurmak gerekir.
Geçen yıl ilk altı ayda yaklaşık 30 milyon Euro gelir elde ediliyorken, bu dönem 23 milyon Euro
azalarak 7 milyon Euro civarına geriledi.
Şampiyonlar Ligi’nde olmamanın maliyeti Beşiktaş’a 23 milyon Euro; yani yaklaşık 145 milyon TL oldu. Şampiyonlar Ligi’ne bağlı maç günü gelirler ve diğer gelirlerle birlikte bu rakamın 150 milyon TL’nin üzerinde olduğunu rahatlıkla söyleyebiliriz.
Yukarıda da belirttiğimiz gibi raporun dipnotlarının detaysız oluşu analizlerimizi kısıtlıyor. Bununla birlikte soru işareti olup rapordan ulaşamadığımız bazı noktaları araştırıp bilgi aldıkça sizinle paylaşacağız.
Finanskartallari.com
